بلاك روك: المضاربات المفرطة تهدد استقرار بيتكوين

حذر روبرت ميتشنيك، رئيس الأصول الرقمية في شركة "بلاك روك"، من أن الاعتماد المتزايد لسوق العملات الرقمية على الرافعة المالية قد يلحق ضرراً طويل الأمد بجاذبية بيتكوين المؤسسية، وذلك في تصريحات حديثة تابعها فريق تيكبامين.

لماذا تحذر بلاك روك من تقلبات بيتكوين؟

رغم أن صندوق "بلاك روك" المتداول للبيتكوين (IBIT) يُعد من أنجح الإطلاقات في تاريخ وول ستريت، إلا أن ميتشنيك يرى خطراً يلوح في الأفق.

خلال حديثه في مؤتمر أسبوع مستثمري بيتكوين في نيويورك، أوضح أن أساسيات العملة لا تزال قوية، لكن المضاربات المفرطة تخلق حالة من عدم الاستقرار.

وأشار إلى أن المنصات التي تتيح المشتقات المالية ذات الرافعة المالية العالية هي السبب الرئيسي في هذه التقلبات الحادة، مما يهدد مكانة الأصل كتحوط جدي في المحافظ الاستثمارية.

تأثير التداولات الآلية والتسييل

شرح ميتشنيك كيف يمكن لأحداث صغيرة أن تؤدي إلى انهيارات سعرية ضخمة، قائلاً:

• قد يحدث خبر بسيط لا يستحق التأثير على السعر.
• تتفاعل السوق بشكل مبالغ فيه بسبب الرافعة المالية.
• تحدث عمليات تسييل متتالية (Cascading Liquidations) تؤدي لهبوط مفاجئ قد يصل لـ 20%.

هل تحولت بيتكوين إلى "ناسداك برافعة مالية"؟

بينما تظل القيمة طويلة الأجل لعملة بيتكوين كأصل نقدي عالمي ونادر ولا مركزي ثابتة، حذر ميتشنيك من أن سلوك التداول قصير الأجل بدأ يشبه بشكل خطير مؤشر "ناسداك" ولكن برافعة مالية.

هذا التصور قد يردع المستثمرين المحافظين من دخول المجال، حيث أصبحت حواجز التبني المؤسسي أعلى بكثير إذا استمرت العملة في التداول وكأنها سهم تكنولوجي متقلب.

ويرى تيكبامين أن هذا التشبيه يعكس مخاوف المؤسسات المالية الكبرى التي تبحث عن الاستقرار بدلاً من المخاطرة العالية.

ما حقيقة دور صناديق الاستثمار (ETFs) في السوق؟

رفض ميتشنيك الفكرة القائلة بأن صناديق الاستثمار المتداولة (ETFs) مثل IBIT هي التي تساهم في التقلبات، موجهاً أصابع الاتهام بدلاً من ذلك إلى منصات العقود الآجلة الدائمة.

وأوضح الحقائق التالية:

• هناك اعتقاد خاطئ بأن صناديق التحوط في الـ ETFs هي سبب البيع والتقلبات.
• خلال الأسابيع المضطربة، شهد الصندوق استردادات بنسبة 0.2% فقط.
• لو كانت صناديق التحوط تخرج، لرأينا مليارات الدولارات تخرج، وهو ما لم يحدث في الـ ETFs.
• التسييل الحقيقي بالمليارات حدث في منصات الرافعة المالية والمشتقات.

نظرة مستقبلية للأصول الرقمية

رغم الاضطرابات قصيرة المدى، أكد ميتشنيك أن بلاك روك لا تزال ملتزمة بالأصول الرقمية كجزء من تحول مالي أوسع.

وختم حديثه بالتأكيد على دور الشركة كجسر بين التمويل التقليدي وعالم الأصول الرقمية، متوقعاً دوراً أكبر لهذه التكنولوجيا في محافظ العملاء بمرور الوقت.