خفض أسعار الفائدة يتصدر المشهد مع توقعات بخفض 100 نقطة إذا تولى كيفن وورش الفيدرالي، ما قد يضغط الدولار ويغير اتجاه المخاطرة قبل انتخابات نوفمبر.
هل يسرّع وورش خفض أسعار الفائدة 100 نقطة؟
ترشيح الرئيس الأميركي دونالد ترامب لكيفن وورش لرئاسة الاحتياطي الفيدرالي فتح باب التكهنات حول مسار السياسة النقدية. ووفقاً لمتابعة تيكبامين، فإن الرهان الحالي يتمحور حول سرعة التيسير لا مجرد توقيته.
ما الذي يتوقعه روبن بروكس؟
روبن بروكس، الزميل البارز في برنامج الاقتصاد العالمي والتنمية بمعهد بروكينغز، يرى أن وورش قد يبدأ خفضاً سريعاً بعد تسلمه المنصب. بروكس يعتقد أن الصورة المتشددة المتداولة في السوق قد تكون مبالغاً فيها.
يتوقع الاقتصادي خفضاً إجمالياً للفائدة بإجمالي 100 نقطة أساس عبر أربعة اجتماعات هذا العام، وهو ما يفوق تسعير السوق بنحو 40 نقطة فقط. الفارق الكبير قد يفتح الباب لضعف الدولار وعودة السيولة إلى الأصول الخطرة.
- الاجتماعات المستهدفة: يونيو، يوليو، سبتمبر، أكتوبر.
- النطاق المحتمل للفائدة بعد الخفض: 2.5% إلى 2.75% قبل انتخابات نوفمبر.
- أثر محتمل: تراجع مؤشر الدولار مع تسارع التيسير.
لماذا قد تتفاجأ الأسواق من سرعة التيسير؟
الفيدرالي أبقى الفائدة حالياً بين 3.5% و3.75% بعد خفض 75 نقطة أساس في الاجتماعات الثلاثة السابقة. ولاية جيروم باول تنتهي في مايو، ما يضع السياسة النقدية أمام انتقال حساس.
خلفية وورش وموقف البيت الأبيض
ورش عُرف بميل متشدد خلال أزمة 2008-2009، لكن الضغوط السياسية مختلفة اليوم. ترامب انتقد باول علناً وطالب بخفض نحو 1%، وقد يخشى وورش تكرار الصدام مع البيت الأبيض.
بروكس عزز سمعته عندما حذر من أزمة مالية كاملة في اليابان قبل عام، وبدأت مؤشرات التوتر تظهر مع قفزة عوائد السندات الشهر الماضي. لذلك ينظر المستثمرون لتوقعاته الحالية بجدية أكبر.
- ضعف الزخم الاقتصادي إذا استمر تباطؤ الاستهلاك.
- حساسية الانتخابات النصفية وتأثيرها على السياسة المالية.
- مخاوف من تقلبات الأسواق إذا تأخر الخفض.
ما تأثير خفض الفائدة على بيتكوين والأسواق؟
التوقعات بخفض سريع يمكن أن تعيد الزخم إلى الأصول الخطرة، خصوصاً بيتكوين وسوق الكريبتو الأوسع. لكن المخاوف من تشدد وورش سابقاً دفعت المستثمرين إلى تقليص المخاطر فور انتشار الأخبار.
تحركات الأسواق الأخيرة
منذ بدء تداول اسم وورش، ظهرت موجة بيع واضحة في السلع والعملات المشفرة، ما يعكس القلق من مفاجآت السياسة النقدية.
- بيتكوين تراجعت من 84,500 إلى أقل من 75,000 دولار خلال عطلة نهاية الأسبوع.
- الذهب هبط بنحو 9% والفضة بنحو 26% في يوم واحد.
- مؤشر الدولار ارتفع مع اتساع الطلب على الملاذ الآمن.
كيف يبرر وورش سياسة الفائدة المنخفضة؟
ورش يلمح إلى أن طفرة الذكاء الاصطناعي قد تكون قوة انكماشية تخفض الأسعار عبر رفع الإنتاجية. هذا السرد يسمح بتخفيض الفائدة من دون القلق من عودة التضخم سريعاً.
رواية الإنتاجية والنمو
في مقال رأي عام 2025، أشار إلى أن زيادة الإنتاجية السنوية بنسبة نقطة مئوية واحدة يمكن أن تضاعف مستويات المعيشة خلال جيل واحد. هذا الطرح يدعم فكرة تخفيف السياسة النقدية مع الحفاظ على تنافسية الاقتصاد الأميركي.
- الذكاء الاصطناعي يرفع كفاءة الشركات ويخفض التكاليف.
- زيادة الإنتاجية تعني نمواً حقيقياً في الأجور.
- الاقتصاد الأميركي قد يتحمل فائدة أقل دون فقدان مصداقية التضخم.
في النهاية، يظل مسار خفض أسعار الفائدة رهناً ببيانات التضخم والوظائف خلال الصيف، لذا يترقب المتابعون اجتماعات يونيو ويوليو لرسم الاتجاه. وينصح تيكبامين المستثمرين بمراقبة إشارات الفيدرالي لأنها قد تحدد مسار الدولار وبيتكوين حتى نهاية العام.
