يرى محللو جي بي مورغان أن انخفاض تقلبات بيتكوين مقارنة بالذهب قد يعزز جاذبيتها كأصل استثماري مستقبلاً، وذلك رغم تراجع أدائها الملحوظ في مطلع عام 2026.
لماذا تباين أداء بيتكوين والذهب في 2025؟
على الرغم من السمعة الطويلة لعملة بيتكوين بصفتها "الذهب الرقمي"، إلا أنها شهدت تبايناً حاداً عن الملاذات الآمنة التقليدية مؤخراً. وقد أشار تقرير حديث، تابعه فريق تيكبامين، إلى اتساع الفجوة بين الأصلين بشكل كبير.
سجل الذهب ارتفاعاً هائلاً تجاوز 60% خلال عام 2025، مدفوعاً بعوامل رئيسية، بينما عانت العملات الرقمية من ضغوطات مستمرة:
- استمرار عمليات الشراء المكثفة من قبل البنوك المركزية للذهب.
- زيادة الطلب على الملاذات الآمنة وسط التوترات العالمية.
- تسجيل بيتكوين انخفاضات شهرية متكررة وأداء أقل من أصول المخاطرة.
تأثير صناديق الاستثمار والسيولة
أوضح المحللون بقيادة نيكولاوس بانيجيرتزوجلو أن الأصول الرقمية واجهت ضغوطاً إضافية مع تراجع أصول التكنولوجيا وتصحيح أسعار الذهب والفضة مؤخراً. وقد امتدت عمليات البيع لتؤثر بشكل مباشر على السوق:
- تأثر صناديق الاستثمار المتداولة (ETFs) الفورية للبيتكوين والإيثريوم.
- سيطرة المشاعر السلبية على المستثمرين الأفراد والمؤسسات.
- تقلص المعروض من العملات المستقرة (Stablecoins).
هل لا تزال بيتكوين ملاذاً آمناً؟
رغم النظرة القاتمة الحالية، لا يزال جي بي مورغان يرى مستقبلاً واعداً للعملة الرقمية الأكبر. النقطة المحورية تكمن في "التقلبات". فقد تفوق الذهب على بيتكوين منذ أكتوبر الماضي، لكنه شهد تقلبات أعلى بكثير، مما يجعل بيتكوين نظرياً "أكثر جاذبية" عند مقارنة العائد بالمخاطرة.
وبحسب تيكبامين، فإن انخفاض التقلبات يسلط الضوء على إمكانات بيتكوين المستقبلية للعودة كأصل تحوطي موثوق، بمجرد أن تنعكس المشاعر السلبية الحالية في الأسواق.
توقعات السعر: نظرية 266 ألف دولار
طرح المحللون مقارنة نظرية مثيرة للاهتمام تتعلق بالسعر العادل لعملة بيتكوين مقارنة بالذهب:
- إذا تساوت بيتكوين مع الذهب في حجم الاستثمارات (مع تعديل التقلبات)، قد يصل سعرها نظرياً إلى 266,000 دولار.
- أكد المحللون أن هذا الهدف "غير واقعي" للعام الحالي.
- يمثل هذا الرقم إشارة للإمكانات الصعودية طويلة الأجل عند استعادة الثقة.
في الختام، يبدو أن الطريق لعودة بيتكوين لمنافسة الذهب يتطلب استقراراً في التدفقات النقدية وعودة النظر إليها كتحوط ضد السيناريوهات الكارثية، وهو ما قد يستغرق بعض الوقت.
