يواجه إيثيريوم أزمة مالية طاحنة بعد التحديث الأخير للشبكة. تقرير يحذر من الدخول في "دوامة موت" وسط تراجع العوائد وبيع المؤسس لعملاته.
وفقاً لأحدث التحليلات التي يتابعها تيكبامين، تراهن شركة الأبحاث المالية بقوة ضد عملة الإيثيريوم (ETH) والأسهم المرتبطة بها في البورصة، وعلى رأسها شركة BitMine. وتشير البيانات بوضوح إلى أن اقتصاديات الشبكة اللامركزية قد تدهورت بشكل ملحوظ وسريع بعد التحديث التكنولوجي الأخير.
لماذا تراجعت إيرادات شبكة إيثيريوم بشدة؟
أوضح التقرير البحثي أن ترقية الشبكة التي جرت في ديسمبر 2025، والمعروفة تقنياً باسم "Fusaka"، أدت إلى إغراق البلوكتشين بمساحات كتل زائدة عن الحاجة الفعلية. هذا التغيير الجذري أضر بشكل مباشر باقتصاديات العملة الرقمية.
وقد أدى هذا التحديث البرمجي إلى مجموعة من التداعيات السلبية المتسلسلة، أبرزها:
- انهيار الرسوم: تراجع حاد ومفاجئ في رسوم المعاملات اليومية بنسبة تقدر بحوالي 90%.
- تراجع عوائد الاستثمار: انخفاض ملحوظ في عوائد التخزين (Staking) نظراً لاعتماد المدققين مالياً على هذه الرسوم.
- مخاطر أمنية مستقبلية: احتمالية خلق حلقة مفرغة سلبية تقلل من الطلب الإجمالي على التخزين وتضعف أمان الشبكة.
مبيعات فيتاليك بوتيرين تثير قلق المستثمرين
في تطور لافت أثار حفيظة مجتمع التشفير، كشفت تحليلات البلوكتشين أن الشريك المؤسس لشبكة إيثيريوم، المبرمج فيتاليك بوتيرين، قام ببيع كميات ضخمة من ممتلكاته الشخصية خلال هذا العام.
وقد جاءت تفاصيل هذه المبيعات الصادمة على النحو التالي:
- الكمية الإجمالية المباعة: تقريباً 20,000 عملة ETH.
- القيمة المالية التقديرية: حوالي 40 مليون دولار أمريكي وفقاً لمتوسط الأسعار الحالية.
وعلق التقرير الاستثماري على هذه الخطوة قائلاً: "فيتاليك يبيع عملاته للتخارج، بينما كبار المتفائلين يجهلون تماماً الواقع الجديد والمظلم للشبكة. نحن نقف في صف فيتاليك في هذه الرؤية".
هل نشاط إيثيريوم الحالي حقيقي أم مجرد وهم؟
الرد على ادعاءات المتفائلين في السوق
يرفض التقرير المالي بشدة الادعاءات الإيجابية من شخصيات بارزة مثل توم لي، رئيس شركة BitMine، والذي يستشهد باستمرار بارتفاع عدد المعاملات اليومية كدليل قاطع على قوة أساسيات الشبكة.
وكما يرى خبراء تيكبامين، فإن هذه المقاييس والأرقام قد تكون مضللة للمستثمر البسيط. حيث يدعي التقرير أن جزءاً كبيراً جداً من هذا النشاط المتزايد ناتج في الحقيقة عن هجمات "تسميم العناوين" (Address Poisoning).
ويعتبر هذا النوع من الاحتيال الرقمي تكتيكاً خبيثاً يعتمد على إرسال معاملات مالية صغيرة جداً، بهدف خداع المستخدمين العاديين وجعلهم ينسخون عناوين محافظ ضارة عن طريق الخطأ.
خسائر مليارية طاحنة تضرب شركة BitMine
استهدف تقرير البيع على المكشوف بشكل خاص وضع شركة BitMine، والتي تعد حالياً واحدة من أكبر الشركات المؤسسية المشترية لعملة الإيثيريوم في السوق العالمي.
منذ شهر يوليو الماضي، تراكمت ممتلكات الشركة بشكل غير مسبوق. ولكن مع انخفاض أسعار العملة الرقمية بشكل كبير، أصبح الوضع المالي للشركة معقداً:
- إجمالي الممتلكات المشفرة: تمتلك الشركة حالياً حوالي 4.4 مليون عملة إيثيريوم.
- نسبة تراجع المحفظة: تشير التقديرات المالية إلى أن قيمة هذه الأصول الاستثمارية انخفضت بنسبة 45% تقريباً.
- الخسائر الدفترية: تقف الشركة حالياً على جبل من الخسائر غير المحققة التي تقدر بحوالي 7.4 مليار دولار أمريكي.
ويشير الخبراء الماليون في ختام تحليلاتهم إلى أنه إذا لم ترتفع الفائدة الحقيقية من استخدام الشبكة قريباً، فإن عملة إيثيريوم قد تكون دخلت بالفعل في "دوامة موت" حقيقية يصعب الهروب منها.
