بيتكوين تتصرف كأسهم التقنية لا كذهب رقمي

يشير تقرير حديث إلى أن بيتكوين تتحرك كأصل تقني عالي المخاطر لا كذهب رقمي، بعد هبوطها قرب 60 ألف دولار هذا الشهر وسط تقلبات حادة.

لماذا يتحرك سعر بيتكوين مثل أسهم التقنية؟

أوضح تقرير لشركة غرايسكيل أن الهبوط من قرابة 69 ألف دولار إلى نطاق 60 ألفاً جاء بالتزامن مع موجة بيع في أسهم البرمجيات عالية النمو. هذا الترابط يعزز فكرة أن الأصل المشفر يُعامل حالياً كرهان على النمو أكثر من كونه مخزناً ثابتاً للقيمة.

إشارات السوق التي دعمت هذا التشابه

أشار التقرير إلى أن التراجع لم يكن نتيجة فقدان الثقة في الشبكة، بل انعكاساً لتراجع شهية المخاطرة وعمليات خفض الرافعة في السوق.

• ضغط بيع تقوده محافظ أميركية مع انتقال السيولة للأصول الآمنة.
• خروج أموال مستمر من صناديق ETF الفورية للعملة الرقمية الأكبر.
• انكماش واضح في مراكز المشتقات وتقليص مستويات الاقتراض.

هل ما زال الذهب الرقمي مقنعاً للمستثمرين؟

تصميم العملة بحد أقصى للإصدار واستقلالها عن الحكومات وشبكتها اللامركزية يمنحها صفات مخزن قيمة على المدى الطويل. لكن عمرها البالغ نحو 17 عاماً يجعلها في بداية رحلة نقدية طويلة مقارنة بتاريخ الذهب.

المحلل زاك باندل يرى أن الشبكة قد تستمر بالعمل لعقود، وأن الأصل قد يحافظ على قوته الشرائية بمرور الوقت، لكن ذلك يرتبط باتساع الاستخدام الحقيقي خارج التداول المضاربي.

وبحسب تيكبامين، فإن هذا الفارق الزمني يفسر لماذا لم تتصرف الأصول المشفرة كملاذ آمن خلال الاضطرابات الأخيرة.

ما الذي يجعل الذهب ملاذاً تقليدياً؟

بينما تراجعت الأصول المشفرة من قممها، سجل الذهب مستويات قياسية وجذب تدفقات جديدة، ما أضعف سردية الذهب الرقمي في الوقت الراهن.

• سجل تاريخي يمتد لآلاف السنين كمخزن للقيمة.
• طلب ثابت في الأزمات مع سيولة عالمية مرتفعة.
• تقلبات أقل نسبياً مقارنة بالأصول عالية المخاطر.

ماذا يحدث لصناديق ETF الفورية؟

يشير التقرير إلى أن الصناديق الفورية في الولايات المتحدة شهدت سلسلة من التدفقات الخارجة، وهو ما ضغط على الأصول المدارة وأبقى كثيراً من المراكز تحت مستوى الشراء.

مؤشر واضح على شهية المؤسسات

خلال أسابيع قليلة، سُجلت سحوبات بمئات الملايين من الدولارات بالتزامن مع انخفاض الأسعار، ما يدل على تباطؤ الطلب المؤسسي على التعرض عبر الصناديق.

• انخفاض في الأصول المدارة بعد موجة خروج ممتدة.
• تحول محافظ بعض المستثمرين نحو أدوات أقل تقلباً.

كيف تبدو آفاق التبني في البلوكشين؟

رغم التقلبات قصيرة الأجل، ترى غرايسكيل أن الأسس طويلة المدى تتحسن مع تقدم التنظيمات المرتبطة بالعملات المستقرة والأصول المرمزة، إلى جانب الابتكار في البنية التحتية للبلوكشين.

عوامل قد تقود المرحلة المقبلة

• زخم تنظيمي حول العملات المستقرة وتبسيط الامتثال.
• تحسن تقنيات الشبكات وزيادة الكفاءة والأمان.
• استفادة منصات مثل Ethereum وSolana وخدمات وسيطة مثل Chainlink.

الخلاصة أن مسار التبني هو المحرك الأساسي للسعر حالياً، ولذلك ستظل بيتكوين مرتبطة بدورات المخاطرة إلى أن يترسخ دورها كمخزن قيمة عالمي.