العقود الدائمة تتصدر خطط هونغ كونغ بعد إعلان الهيئة التنظيمية إطاراً يسمح للمنصات بتقديمها للمؤسسات مع ضوابط صارمة هذا الأسبوع.
ما إطار العقود الدائمة الذي تخطط له هونغ كونغ؟
تعمل هيئة الأوراق المالية والعقود الآجلة في هونغ كونغ على نشر إطار تنظيمي عالي المستوى يفتح الباب أمام المنصات المرخصة لتقديم تداولات مشتقات رقمية بلا تاريخ انتهاء. الخطوة تأتي ضمن توجه أوسع لتوسيع المنتجات الخاضعة للرقابة وتحفيز نمو السوق المحلية للأصول الافتراضية.
ملامح الإطار التنظيمي الأولي
الهيئة تركز على إدارة المخاطر والعدالة في التسعير، وتريد من المنصات إثبات قدرتها على التعامل مع تقلبات السوق قبل الإطلاق. كما تشدد على الإفصاح عن آليات الهامش والتصفية ومعايير الحفظ.
- اختبارات ضغط دورية لقياس المخاطر
- حدود واضحة للرافعة والهامش
- شفافية في التسعير والسيولة
- حوكمة تفصل بين التداول والإشراف
لماذا يُحصر التداول بالمستثمرين المؤسساتيين؟
قصر التداول على المستثمرين المؤسساتيين يهدف إلى حماية الأفراد من الرافعة العالية وتقلبات الأسواق الرقمية. المؤسسات تمتلك فرق امتثال ومتابعة مخاطر أكثر نضجاً، ما يقلل من احتمالات الخسائر المفاجئة ويعزز الثقة التنظيمية.
ماذا تعني هذه المنتجات للمنصات؟
المنصات التي ترغب في صنع السوق يجب أن تنشئ وحدات مستقلة عن نشاط التداول المعتاد لتفادي تضارب المصالح. هذا الفصل التنظيمي يمنح السوق سيولة أفضل دون التأثير على نزاهة التسعير.
- وحدة صنع سوق مستقلة تماماً
- سياسات صارمة لتضارب المصالح
- مراقبة فورية لحركة الأسعار
- تقارير امتثال دورية للجهات الرقابية
كيف ستُستخدم بيتكوين وإيثريوم كضمان تمويلي؟
في موازاة ذلك، ستسمح القواعد الجديدة للوسطاء بتقديم تمويل لعملاء ذوي ملفات ائتمانية قوية، على أن يكون الضمان مزيجاً من الأوراق المالية والأصول الافتراضية. البداية ستكون بأصول عالية السيولة مثل بيتكوين وإيثريوم.
- بيتكوين كضمان رئيسي عالي السيولة
- إيثريوم كضمان بديل منخفض الفوارق
- خصومات تقييم أعلى بسبب التقلبات
- تقييم يومي للضمانات وحدود للمخاطر
لماذا اختيار بيتكوين وإيثريوم؟
اختيار بيتكوين وإيثريوم مرتبط بحجم التداول الكبير وتوافر بيانات سعرية من مصادر متعددة، ما يسهل التقييم اليومي للضمانات. ومن المتوقع أن تُراجع القائمة لاحقاً إذا تحسنت معايير السيولة والامتثال.
ما أثر القرار على سوق الأصول الافتراضية؟
خارطة طريق 2025 تضع تطوير سوق الأصول الافتراضية ضمن أولويات هونغ كونغ، ومع هذه المبادرات قد تتوسع الأدوات المؤسسية تدريجياً. ووفقاً لمتابعة تيكبامين، فإن التنظيم الواضح قد يجذب مزيداً من السيولة العالمية إلى المنطقة.
ماذا يعني ذلك للمستثمرين؟
بالنسبة للمستثمرين، تعني الخطوات الجديدة مزيداً من القنوات المنظمة للوصول إلى منتجات مشتقة متقدمة، بينما سيظل المستثمر الفردي خارج الصورة في المرحلة الأولى. في النهاية، توسعة العقود الدائمة قد تعزز السيولة لكنها تتطلب استعداداً لإدارة المخاطر ومتابعة التحديثات التنظيمية.
