شهدت عملة بتكوين (BTC) تراجعاً حاداً مع بداية تداولات الأسبوع، حيث انخفضت بنسبة 5% خلال الـ 24 ساعة الماضية لتصل إلى مستوى 64,700 دولار. يأتي هذا الهبوط بالتزامن مع تراجع العقود الآجلة لمؤشرات الأسهم الأمريكية، خاصة مؤشر ناسداك 100 الذي انخفض بنسبة 0.9%، بينما سجلت المعادن الثمينة ارتفاعاً ملحوظاً، حيث قفز الذهب بنسبة 2% والفضة بنسبة 5.6%.
لماذا يبيع المستثمرون الجدد بخسارة؟
وفقاً للتحليلات التي رصدها فريق تيكبامين، فإن حركة السعر الأخيرة تتبع انخفاضاً حاداً من نطاق 67,000 دولار الذي كان يتم التداول عنده خلال عطلة نهاية الأسبوع. وتشير البيانات على السلسلة (On-chain data) من منصتي Glassnode وCryptoQuant إلى أن ذروة الذعر قد تكون مرت، لكن الهيكل العام للسوق لا يزال تحت ضغط كبير.
تُظهر بيانات Glassnode حقائق مثيرة للقلق بشأن سلوك المستثمرين:
- كان مشترو البتكوين الجدد يحققون خسائر فادحة في وقت مبكر من هذا الشهر.
- انخفض مقياس أرباح وخسائر حاملي العملات قصيرة الأجل (لمدة 7 أيام) إلى -1.24 مليار دولار يومياً في 6 فبراير.
- هذا يعني أن المستثمرين الجدد كانوا يغلقون صفقاتهم بخسارة جماعية تتجاوز مليار دولار يومياً.
ورغم تحسن هذا الرقم لاحقاً ليصل إلى حوالي -0.48 مليار دولار يومياً، إلا أن هذا يشير إلى أن بيع الذعر قد تباطأ لكنه لم يتوقف تماماً. لا يزال المشترون الجدد يبيعون بخسارة بشكل عام، وهي ديناميكية تظهر عادةً خلال مراحل بناء القاع بدلاً من الاتجاهات الصعودية القوية.
مؤشرات الحيتان ومنصات التداول
ترسم بيانات تدفقات المنصات من CryptoQuant صورة مماثلة لتغير ديناميكيات السوق. فقد أظهر التقرير الأسبوعي الأخير زيادة كبيرة في كمية البتكوين المرسلة إلى المنصات:
- ارتفعت التدفقات إلى حوالي 60,000 عملة بتكوين يومياً خلال الهبوط نحو 60,000 دولار.
- انخفض هذا الرقم لاحقاً إلى ما يقرب من 23,000 عملة بتكوين (على أساس متوسط 7 أيام).
الأمر المثير للاهتمام الذي يلاحظه خبراء تيكبامين هو تغير هوية البائعين. فقد ارتفعت "نسبة حيتان المنصات" (Exchange Whale Ratio) إلى 0.64، وهو أعلى مستوى مسجل منذ عام 2015. هذا يعني أن ما يقرب من ثلثي تدفقات البتكوين إلى المنصات تأتي من أكبر 10 إيداعات يومية فقط.
أزمة السيولة ومستقبل العملات البديلة
بمعنى آخر، كبار الملاك أو "الحيتان" هم المسؤولون عن معظم العرض الذي يضرب منصات التداول حالياً، وليس صغار المتداولين. كما ارتفع متوسط حجم كل إيداع بتكوين إلى مستويات شوهدت آخر مرة في منتصف عام 2022، مما يعزز فكرة أن اللاعبين الكبار يقودون نشاط البيع الحالي.
في المقابل، تواجه العملات البديلة ضغوط توزيع أوسع:
- ارتفع متوسط إيداعات العملات البديلة اليومية إلى حوالي 49,000 في عام 2026.
- هذا يمثل زيادة عن 40,000 المسجلة في الربع الأخير من عام 2025.
- تزامن نشاط الإيداع المرتفع عبر العملات البديلة تاريخياً مع تقلبات أعلى وشهية مخاطرة أضعف.
كما أن مخازن السيولة آخذة في التناقص، حيث انخفضت صافي تدفقات USDT إلى المنصات بشكل حاد من أعلى مستوى لها في عام واحد عند 616 مليون دولار في نوفمبر إلى 27 مليون دولار فقط، مما يشير إلى تراجع القوة الشرائية المتاحة حالياً لدعم الأسعار.
