ميكروستراتيجي تؤكد التزامها بالبيتكوين، حيث يرى خبراء التعدين أن الشركة قادرة على الصمود حتى لو هبط السعر لمستويات 30 ألف دولار دون الحاجة للبيع.
هل ستبيع ميكروستراتيجي البيتكوين عند هبوط السعر؟
أكد جيانغ تشوير، الرئيس التنفيذي لمنصة BTC.TOP وأحد كبار عمالقة التعدين في الصين، أن التكهنات الأخيرة حول قيام شركة ميكروستراتيجي ببيع أصولها من العملات الرقمية هي مجرد مبالغات غير دقيقة. وأوضح في منشور له أن بنية الشركة المالية وتصميم أسهمها الممتازة يسمحان لها بالاستمرار في الشراء بدلاً من التسييل.
وفقاً لما تابعه فريق تيكبامين، فقد بدأت موجة من "الخوف والشك" (FUD) بعد تقارير تشير إلى خروج 45 ألف وحدة بيتكوين من محفظة مرتبطة بفيديليتي. ومع ذلك، أشار تشوير إلى أن هذه المحفظة تضم أيضاً أصول صناديق الاستثمار المتداولة (ETFs)، وبالتالي فإن ربط حركة الأموال بميكروستراتيجي هو مجرد استنتاج وليس حقيقة مؤكدة.
تحليل الميزانية العمومية: لماذا ميكروستراتيجي في أمان؟
تعتمد رؤية تشوير المتفائلة على تحليل دقيق للميزانية العمومية لشركة ميكروستراتيجي. فبالرغم من تقلبات السوق، تظل الالتزامات المالية للشركة تحت السيطرة بشكل كبير. إليكم أهم نقاط القوة المالية للشركة:
- نسبة الدين الحالية: تعادل ديون الشركة حوالي 5% فقط من إجمالي قيمة أصولها.
- مرونة الهبوط: حتى لو انخفض سعر البيتكوين إلى 30,000 دولار، فلن تتجاوز نسبة الدين 10% من الأصول.
- الصورة الذهنية: الشركة تلتزم باستراتيجية "عدم البيع أبداً"، وهي الركيزة الأساسية لقصتها التسويقية في البورصة.
كيف توازن ميكروستراتيجي بين الشراء والبيع؟
شرح تشوير المنطق وراء إصدار ميكروستراتيجي لأسهم STRC الممتازة لجمع السيولة، حيث توفر هذه الأسهم توزيعات أرباح سنوية بنسبة 11.5% تُدفع شهرياً. وحسب ما ذكر تيكبامين، فإن استراتيجية الشركة تعتمد على الآلية التالية:
- بيع كميات من البيتكوين القديمة (التي تم شراؤها بأسعار رخيصة) لتسجيل أرباح محاسبية تغطي دفعات الأرباح.
- استخدام السيولة الناتجة عن مبيعات الأسهم الجديدة لشراء كميات إضافية من البيتكوين بسعر السوق الحالي.
- ضمان أن وتيرة الشراء تفوق وتيرة البيع، مما يجعل الشركة "مشترٍ صافٍ" في نهاية المطاف.
مخاوف المستثمرين وتحديات السوق الهابطة
على الرغم من التفاؤل، لا يخلو النقاش من آراء محذرة. يرى بعض المحللين أن استمرار "السوق الهابطة" (Bear Market) لفترة طويلة قد يؤدي إلى تضخم فواتير الفوائد على الشركة، مما قد يضطر الإدارة في النهاية إلى بيع كميات أكبر من البيتكوين بغض النظر عن نواياها الحالية.
في الوقت الراهن، يتم تداول البيتكوين قرب مستويات 63,400 دولار، متأثراً بالتقلبات التي أعقبت تقارير عن أول عملية بيع قامت بها ميكروستراتيجي منذ عام 2022. ومع ذلك، تظل التوقعات تشير إلى أن الشركة لن تغير نهجها الاستراتيجي في القريب العاجل، طالما بقيت التدفقات النقدية والديون ضمن النطاق الآمن.
