أشار تقرير حديث صادر عن بنك "سيتي" (Citi) إلى أن قانون CLARITY يمثل الحافز الأساسي لإضفاء الشرعية على العملات الرقمية في الولايات المتحدة، إلا أن التقدم في إقراره يواجه تباطؤاً ملحوظاً بسبب الخلافات المستمرة حول أكثر بنوده إثارة للجدل، مما قد يؤجل الحسم لما بعد عام 2026.
ما هي أهمية قانون CLARITY لسوق العملات الرقمية؟
وفقاً لما رصده موقع تيكبامين، يرى المحللون في "سيتي" أن تمرير هذا القانون يعد خطوة جوهرية لتنظيم الأصول الرقمية. وبينما أحرزت لجنة الزراعة في مجلس الشيوخ تقدماً في نسختها من مشروع القانون، لا تزال اللجنة المصرفية تسيطر على القضايا الأكثر تعقيداً، مما يجعل الجداول الزمنية غير مؤكدة.
يهدف تشريع هيكل سوق الكريبتو إلى تحديد الجهات المنظمة للأصول الرقمية بدقة، وكيفية تصنيف الرموز، والأنشطة التي تندرج تحت قوانين الأوراق المالية أو السلع. هذا الإطار يعتبر حاسماً للأسباب التالية:
- منح شركات التشفير والمستثمرين وضوحاً قانونياً ضرورياً.
- تقليل التداخل التنظيمي بين الهيئات المختلفة.
- إعادة الأنشطة إلى داخل الولايات المتحدة بعد سنوات من الرقابة التي دفعت الشركات للخارج.
لماذا يعتبر التمويل اللامركزي (DeFi) العقبة الأكبر؟
أوضح المحللون أن تعريفات التمويل اللامركزي (DeFi) تشكل العقبة الرئيسية أمام إقرار القانون، حيث يتركز النقاش حول تحديد النقطة التي تتحول فيها البروتوكولات والبرمجيات اللامركزية إلى مقدمي خدمات خاضعين للتنظيم.
ويرى تقرير "سيتي" أن أي إطار تنظيمي مقيد بشكل مفرط قد يؤثر سلباً على عدة قطاعات حيوية، تشمل:
- تطوير تقنيات الويب 3 (Web3).
- المنصات اللامركزية (DEXs) والمشتقات المالية.
- عوائد العملات المستقرة وشبكات الطبقة الثانية (Layer-2).
وأشار التقرير إلى أن أي حل وسط من المرجح أن يركز على جوانب الحفظ والمراقبة بدلاً من حيادية البرمجيات البحتة.
كيف سيتم التعامل مع العملات المستقرة والأسهم المرمزة؟
فيما يتعلق بمكافآت العملات المستقرة، يرى المحللون مجالاً أكبر للتسوية، مقترحين خيارات مثل العوائد المحددة زمنياً أو هياكل حوافز بديلة. ويأتي هذا في وقت تحذر فيه البنوك من المراجحة التنظيمية، بينما تؤكد شركات الكريبتو أن المكافآت مفتاح لتبني هذه التقنيات.
أما بالنسبة للأسهم المرمزة، فقد أدت المخاوف من تجاوز البنية التحتية التقليدية للسوق إلى مقاومة تشريعية، لكن التقرير طرح حلولاً محتملة لدعم الابتكار دون الإخلال بسلسلة القيمة للأوراق المالية:
- تصنيف الرموز بوضوح كأوراق مالية.
- إبقاء التوزيع ضمن المسارات الحالية المعتمدة.
- استخدام نماذج تسوية هجينة.
- إطلاق برنامج تجريبي من قبل هيئة الأوراق المالية والبورصات (SEC).
موقف منصة كوين بيس من التشريعات
في سياق متصل، ذكر بنك HSBC في تقرير سابق أن قرار "كوين بيس" (Coinbase) بإنهاء دعمها لتشريعات هيكل السوق الأمريكية لن يعرقل العملية. وأشارت التوقعات إلى أن الرئيس التنفيذي للمنصة، برايان أرمسترونج، رغم تفضيله عدم وجود قانون على وجود قانون سيء، فإنه من المرجح أن يقبل بتسوية معقولة تخدم مصلحة القطاع.
