خيارات بيتكوين تسجل علاوة حماية قياسية وسط خوف

خيارات بيتكوين ترتفع علاوة حمايتها إلى مستوى قياسي رغم استقرار السعر، ما يعكس حذر المستثمرين وتراجع المضاربة بالرافعة في الأسواق العالمية.

ما الذي تكشفه خيارات بيتكوين عن مزاج السوق؟

تقرير فان إيك لمنتصف مارس يشير إلى أن بيتكوين بدأت مرحلة تهدئة بعد موجة هبوط، مع انخفاض متوسط السعر الشهري بنحو 19% عن الفترة السابقة.

ورغم أن الحركة الفورية أصبحت أكثر استقراراً، فإن المستثمرين يفضلون التحوط بدل المجازفة، وهو ما يتماشى مع تراجع النشاط الممول بالرافعة. ووفقاً لتيكبامين، هذا السلوك يعكس انتقال المزاج نحو الحيطة.

أبرز الأرقام في التقرير

• متوسط سعر 30 يوماً تراجع 19% مقارنة بالدورة السابقة.
• التقلب المحقق هبط من قرابة 80 إلى ما يزيد قليلاً على 50.
• معدلات تمويل العقود الآجلة انخفضت إلى 2.7% بعد أن كانت 4.1%.

يشير التقرير إلى أن انخفاض التقلبات لا يعني انتهاء المخاطر، بل يوضح أن السوق ينتظر محفزاً جديداً مثل بيانات الاقتصاد العالمية أو قرارات تنظيمية قريبة.

لماذا ارتفعت علاوة حماية الهبوط إلى مستوى قياسي؟

سوق الخيارات يظهر طلباً غير معتاد على التأمين من الهبوط، حيث يدفع المتداولون سعراً أعلى لخيارات البيع مقارنة بخيارات الشراء.

هذا يعني أن علاوة حماية الهبوط باتت مؤشراً رئيسياً على القلق، خاصة مع اقتراب نسبة العقود المفتوحة بين البيع والشراء من أعلى مستوياتها منذ 2021.

مؤشرات سوق الخيارات

• متوسط نسبة put/call للعقود المفتوحة بلغ 0.77 ولامس 0.84.
• الإنفاق على خيارات البيع وصل إلى 685 مليون دولار خلال 30 يوماً.
• علاوات خيارات الشراء تراجعت 12% إلى نحو 562 مليون دولار.
• علاوة خيارات البيع قياساً بحجم التداول الفوري بلغت 4 نقاط أساس، أي نحو ثلاثة أضعاف ما بعد أزمة تيرا/لونا في 2022.

ببساطة، المستثمرون يشترون التأمين تحسباً لأي هبوط مفاجئ، حتى مع هدوء الأسعار.

هل يشير الخوف إلى انعكاس قريب في بيتكوين؟

فان إيك ترى أن هذا المستوى من الخوف غالباً ما يظهر قرب نقاط التحول وليس بالضرورة بداية انهيار جديد.

وتاريخياً، كانت قراءات التحيز في الخيارات تتبعها تحركات إيجابية خلال الأشهر التالية.

نتائج تاريخية مماثلة

• متوسط مكاسب بيتكوين بعد 90 يوماً بلغ نحو 13% في الحالات المشابهة.
• متوسط المكاسب بعد 360 يوماً وصل إلى 133% خلال ست سنوات من البيانات.

لكن هذه الأرقام لا تعني ضمان المكاسب، بل توفر سياقاً لفهم سبب بقاء التحوط مرتفعاً.

ما وضع النشاط على السلسلة والمعدنين الآن؟

على مستوى الشبكة، لا يزال النشاط على السلسلة ضعيفاً نسبياً، ما يقلل من احتمالات اندفاع طلب جديد سريع.

في المقابل، مبيعات المعدنين تبدو محدودة، ما يخفف ضغط العرض الفوري ويترك السوق في حالة ترقب.

إشارات تستحق المتابعة

• حجم التحويلات على الشبكة لم يعد بعد لمستويات النمو السابقة.
• تدفقات المحافظ الكبيرة مستقرة دون موجات بيع حادة.
• احتياطيات المعدنين تبدو مستقرة مقارنة بذروة العام الماضي.

في النهاية، بقاء خيارات بيتكوين عند مستويات تحوط قياسية يعكس سوقاً حذراً أكثر منه متشائماً، وترى تيكبامين أن مراقبة التقلبات والتمويل ستحدد الاتجاه القادم خلال الربع المقبل.