سجّل تداول الأسهم المرمزة قفزة قوية بنسبة 288% خلال يوليو، لكن الجزء الأكبر من هذا النمو جاء من رمز واحد مرتبط بصندوق QQQ، ما يكشف أن الارتفاع القياسي لا يعكس اتساعاً متوازناً في السوق بالكامل.
ما الذي رفع تداول الأسهم المرمزة في يوليو؟
بلغ إجمالي أحجام التداول الشهرية نحو 11.3 مليار دولار، وهو أعلى مستوى يسجله هذا القطاع حتى الآن. لكن البيانات تظهر أن منصة Binance bStocks استحوذت وحدها على 9.41 مليار دولار، أي ما يعادل 83.3% من النشاط الكلي.
العامل الحاسم كان الرمز QQQB المرتبط بصندوق Invesco QQQ، إذ ولّد وحده 9.27 مليار دولار من التداولات. وهذا يعني أن نحو 82% من إجمالي تداول الأسهم المرمزة في يوليو جاء من أصل واحد فقط.
لماذا يهم هذا الرقم؟
هذا التركّز الكبير يشير إلى أن السوق لم يشهد نمواً جماعياً واسعاً بقدر ما استفاد من موجة تداول مكثفة على رمز بعينه. ووفق قراءة تيكبامين، فإن هذا النوع من القفزات قد يعطي انطباعاً مضللاً عن صحة السوق إذا لم يتم تحليل مكونات الحجم بدقة.
ماذا يحدث عند استبعاد رمز QQQB؟
عند إزالة QQQB من الحسابات، ينخفض حجم يوليو إلى نحو 2.03 مليار دولار فقط. وهذا الرقم يقل بحوالي 30% عن إجمالي يونيو الضمني البالغ 2.91 مليار دولار، ما يوضح أن السوق الفعلي كان أضعف مما يوحي به العنوان الكبير.
- إجمالي يوليو: 11.3 مليار دولار
- حجم Binance bStocks: 9.41 مليار دولار
- حجم QQQB وحده: 9.27 مليار دولار
- حجم يوليو بدون QQQB: 2.03 مليار دولار
- إجمالي يونيو الضمني: 2.91 مليار دولار
في المقابل، تراجع نشاط xStocks إلى 335 مليون دولار بعد أن كان 1.55 مليار دولار في يونيو. كما سجل Ondo نحو 792 مليون دولار، بينما وصل Backpack إلى 479 مليون دولار.
هل لعبت الحوافز دوراً في زيادة التداول؟
بدأ تداول QQQB على Binance في 30 يونيو مع إعفاء من رسوم صانع السوق حتى 31 أغسطس، وهو عامل يمكن أن يشجع على زيادة النشاط السريع. كذلك بدأت المنصة في 23 يوليو احتساب أحجام الأسهم وbStocks بثلاثة أضعاف لبعض المستخدمين الساعين إلى مستويات VIP أعلى، رغم أن ذلك لا يغير الحجم الحقيقي للتداول.
عوامل السوق التقليدية أيضاً كانت مؤثرة
هبط صندوق Invesco QQQ بنسبة 6.6% خلال يوليو، مقارنة بتراجع 3.2% لمؤشر Nasdaq Composite وانخفاض 0.1% فقط لمؤشر S&P 500. كما شهدت أسهم الذكاء الاصطناعي وأشباه الموصلات تقلبات حادة، ما ساهم في رفع وتيرة التداول على الأصول المرتبطة بها.
- تراجع QQQ في يوليو: 6.6%
- تراجع Nasdaq Composite: 3.2%
- تراجع S&P 500: 0.1%
- هبوط iShares Semiconductor ETF: 22.1%
- انخفاض سهم Micron: 28.7%
لماذا يزداد الاهتمام بالأسهم المرمزة؟
تكمن جاذبية هذه الأصول في أنها تمنح المستثمرين إمكانية الوصول إلى الأسهم التقليدية عبر البلوكشين وعلى مدار الساعة. وهذا يهم المستخدمين خارج الولايات المتحدة، خصوصاً في الأوقات التي تكون فيها الأسواق الأمريكية مغلقة أو في الدول التي يصعب فيها الوصول المباشر إلى الوسطاء الأمريكيين.
لكن الصورة الأهم هنا أن تداول الأسهم المرمزة لا يزال حساساً جداً للرموز الفردية والحوافز المؤقتة. ولهذا ترى تيكبامين أن الأشهر المقبلة ستكون حاسمة لمعرفة ما إذا كان السوق يتجه إلى نمو مستدام، أم أن أرقام يوليو كانت مجرد طفرة استثنائية قادها رمز واحد.
