بيتكوين تعود للواجهة بعدما سجلت أمريكان بتكوين خسارة 59 مليون دولار في الربع الرابع رغم رفع الحيازة لأكثر من 6 آلاف عملة.
لماذا سجلت أمريكان بتكوين خسائر مع هبوط بيتكوين؟
أوضحت الشركة المرتبطة بعائلة ترامب أن تراجع سعر العملة الرقمية الأكبر قلص قيمة محفظتها، ما انعكس على النتائج الفصلية. ووفقاً لمتابعة تيكبامين، جاء ذلك بعد طرحها العام في سبتمبر مباشرة وقبل أن تبلغ الأسعار ذروة تاريخية.
الملكية موزعة جزئياً لصالح إريك ترامب ودونالد ترامب الابن بنسبة 20%، بينما تدير الشركة نموذجاً مزدوجاً يجمع بين التعدين والشراء. هذا النموذج يجعل الأرباح شديدة الحساسية لحركة السوق في الفترات الهابطة.
تفاصيل الخسارة المحاسبية
- خسارة صافية قدرها 59 مليون دولار في الربع الرابع.
- هبوط سعر الأصل بنسبة 23% خلال الفترة.
- تسجيل خسارة غير نقدية بقيمة 227 مليون دولار بعد تطبيق معايير FASB.
هذا التحول المحاسبي يعني أن أي حركة سعرية تنعكس مباشرة على الدخل حتى من دون بيع الأصول. لذلك باتت النتائج أكثر تقلباً، خصوصاً مع تسجيل خسارة غير نقدية كبيرة.
ما استراتيجية أمريكان بتكوين لزيادة الحيازة؟
اعتمدت أمريكان بتكوين على تمويل متكرر عبر بيع الأسهم في السوق لشراء العملة أو دعم العمليات، ووفرت عملية طرح مباشر 150.5 مليون دولار. هذه السيولة رفعت التعرض لكل سهم بنحو 50%، ودفعت إجمالي الحيازة إلى أكثر من 6,000 وحدة من BTC.
تؤكد الإدارة أن قرابة ثلث الحيازة يأتي من التعدين، بينما يأتي الثلثان من المشتريات في السوق المفتوحة والمعاملات الاستراتيجية، ما يمنحها مرونة عند تقلبات الأسعار.
- ثلث الحيازة عبر التعدين الداخلي.
- ثلثان عبر مشتريات السوق والمعاملات.
- تمويل رئيسي عبر طرح أسهم بقيمة 150.5 مليون دولار.
- إجمالي الحيازة يتجاوز 6,000 BTC.
كيف كان الأداء التشغيلي في الربع الرابع؟
رغم الضغوط السعرية، أشارت الشركة إلى أن تكلفة الإنتاج بقيت أدنى من السعر الفوري، ما دعم هوامش التشغيل. كما ارتفعت الإيرادات بنسبة 22% مقارنة بالربع الثالث، وهو ما يعكس توسع الطاقة الإنتاجية.
مؤشرات التشغيل الأساسية
- هامش إجمالي للتعدين وصل إلى 53%.
- نمو الإيرادات بنسبة 22% على أساس فصلي.
- تكلفة إنتاج أقل من السعر الفوري للأصل.
ما انعكاس النتائج على السهم والقطاع؟
سهم الشركة ارتفع 3.8% قبل الافتتاح إلى 1.09 دولار، لكنه لا يزال أقل بنحو 90% من ذروته قرب 9 دولارات العام الماضي. المالك الأكبر Hut 8 سجل تراجعاً في سهمه 7% بعد إعلان النتائج، بينما تقدمت أسهم منافسين مثل MARA وRiot Platforms.
وعلى جانب السيولة، أنهت Hut 8 العام مع خط تطوير بقدرة 8,500 ميغاواط، ووقعت تسهيلات ائتمانية دوارة بقيمة 200 مليون دولار، إضافة إلى توسيع تسهيل Coinbase إلى 200 مليون دولار ليصل الإجمالي إلى 400 مليون دولار.
في النهاية، تبقى أنظار السوق على مسار بيتكوين وقدرة شركات التعدين على موازنة التوسع مع المخاطر المحاسبية، خاصة مع استمرار التقلبات السعرية في 2025.
