يواجه بيتكوين ضغوطاً متزايدة مع ارتفاع العوائد الحقيقية على سندات الخزانة الأمريكية، مما يهدد استمرار مكاسب العملة الرقمية الأولى عالمياً التي بلغت 67,307 دولاراً.
لماذا يتراجع الطلب على بيتكوين رغم ارتفاع السعر؟
رغم قفزة بيتكوين بنسبة 2% هذا الأسبوع، إلا أن مؤشرات الطلب تظهر ضعفاً ملحوظاً. فقد تراجعت التدفقات إلى صناديق ETF المباشرة، مما يشير إلى فتور الاهتمام المؤسسي.
كما توقف نمو العملات المستقرة (Stablecoins)، وهو إشارة سلبية تعكس غياب التدفقات النقدية الجديدة إلى السوق، وفقاً لما رصده تيكبامين.
ما هو مؤشر الامتصاص إلى الإصدار وكيف يؤثر على بيتكوين؟
أظهر تقرير من منصة Bitfinex انهياراً حاداً في نسبة الامتصاص إلى الإصدار (AER)، والتي تقيس الطلب المؤسسي مقارنة بإصدار التعدين اليومي.
- المستوى الحالي: 1.3× فقط
- المستوى في أواخر فبراير: 5.3×
- إصدار التعدين اليومي: حوالي 450 بيتكوين
- مكافأة الكتلة الواحدة: 3.125 بيتكوين
هذا يعني أن الطلب يتجاوز العرض بهامش ضئيل جداً، مما يجعل أي صعود قوي مرهوناً بتدفقات استثمارية مكثفة ومستدامة.
كيف تؤثر العوائد الحقيقية على العملات الرقمية؟
ارتفع العائد على سندات الخزانة المحمية من التضخم (TIPS) لأجل 10 سنوات بأكثر من 30 نقطة أساس ليصل إلى 2.02% منذ الهجمات الأمريكية والإسرائيلية على إيران في 28 فبراير.
- العائد الحالي: 2.02%
- أعلى مستوى منذ: يونيو 2025
- الارتفاع: أكثر من 30 نقطة أساس
العلاقة العكسية بين العوائد وبيتكوين
مع ارتفاع العوائد الحقيقية، يتجه رأس المال نحو الأصول ذات العائد المضمون بعيداً عن الأصول عالية المخاطر. وبيتكوين يجمع بين كونه أصلاً عالي المخاطر وغير مُدرّ للعوائد.
كما أشار تيكبامين، فإن ارتفاع العائد الحقيقي لأجل 10 سنوات بشكل أسرع من أجل 5 سنوات يعني توقعات السوق بظروف مالية أكثر تشدداً على المدى البعيد.
هل يستمر النفط في الضغط على بيتكوين والعملات الرقمية؟
يرى خبراء أن أسعار النفط تقود المشهد حالياً وتضغط على الأصول عالية المخاطر. فصعود النفط يُشدّد الظروف المالية عبر الأسواق بشكل واسع.
خلص المحللون إلى أن وضع بيتكوين لن يتحسن دون خفض الاحتياطي الفيدرالي لأسعار الفائدة وتحسن السيولة، مما يعني أن البيئة الحالية قد تستمر في المدى القريب.
