أوضحت هيئة تداول العقود الآجلة للسلع (CFTC) الأمريكية أن التداول على مدار الساعة مثالي للعملات الرقمية، لكنه قد يضر بالأسواق التقليدية والزراعية بسبب مخاطر السيولة والتلاعب.
لماذا ينجح التداول على مدار الساعة في سوق الكريبتو؟
أكدت الهيئة في خطاب استشاري موجه للشركات الخاضعة لرقابتها أن القدرة على الحفاظ على الأسواق مفتوحة بشكل دائم تعتمد بشكل أساسي على التطورات التكنولوجية الحديثة التي تميز هذا القطاع. وحسب تيكبامين، فإن الهيئة ترى أن قطاع الكريبتو يمتلك بنية تحتية مهيأة لهذا النوع من النشاط المستمر.
وتعود أسباب نجاح هذا النموذج في سوق العملات الرقمية إلى عدة عوامل تقنية وتشغيلية، منها:
- شبكات البلوكشين والبنية التحتية اللامركزية التي تعمل بلا توقف.
- استخدام العملات المستقرة (Stablecoins) كضمانات بديلة فورية.
- سهولة الوصول إلى الأسواق عبر تطبيقات الهواتف الذكية المتطورة.
- الوصول المباشر للمستثمرين الأفراد والمؤسسات دون وسطاء تقليديين.
ما هي مخاطر التداول الدائم في الأسواق التقليدية؟
رغم الفوائد التكنولوجية، حذرت الهيئة من أن أسواق المشتقات الأخرى، مثل المنتجات الزراعية، قد لا تكون مستعدة بعد للانتقال إلى نظام 24/7. ويرجع ذلك إلى طبيعة قاعدة عملائها الإقليمية وممارسات التحوط المتخصصة التي تتطلب وقتاً محدداً للتسوية والإدارة.
تحديات السيولة والتقلبات السعرية
أعرب المنظمون عن قلقهم من أن توسيع ساعات العمل في أسواق غير مهيأة قد يؤدي إلى نتائج عكسية تضر بنزاهة السوق. وأوضحت الهيئة أن التداول في ساعات "خارج الذروة" قد يتسبب في:
- انخفاض حاد في السيولة مما يصعب تنفيذ الصفقات الكبيرة.
- زيادة التقلبات السعرية المفاجئة وغير المبررة.
- اتساع الفارق بين سعري العرض والطلب (Bid/Ask Spreads).
- خلق ثغرات أمنية وفرص أكبر للتلاعب بالسوق وإساءة الاستخدام.
كيف يوازن رئيس CFTC بين الابتكار والرقابة؟
جعل رئيس الهيئة، مايك سيليج، احتضان التقنيات الجديدة بما في ذلك الكريبتو وأسواق التنبؤ، إحدى أولوياته الرئيسية. ويأتي هذا التوجه متماشياً مع تشجيع الإدارة الأمريكية الحالية لفتح مسارات تنظيمية أوضح لصناعة التشفير.
وفي هذا السياق، أشارت منصة كوين بيس (Coinbase) إلى أنها تعمل بجد لإعادة بناء الخدمات المالية التقليدية باستخدام البنية التحتية للعملات الرقمية، وهو ما يراه خبراء تيكبامين خطوة نحو توحيد معايير التداول الرقمي والتقليدي في المستقبل.
مسؤولية المنصات في حماية المستثمرين
شددت الهيئة على أن منصات التداول يجب أن تكون خط الدفاع الأول، حيث يتعين عليها تنفيذ تدابير امتثال إضافية مصممة لمعالجة التحديات الفريدة المرتبطة بساعات التداول الممتدة. ويشمل ذلك مراقبة السوق بشكل مكثف خلال ساعات الليل والعطلات لضمان عدم حدوث تلاعبات تضر بصغار المستثمرين.
في الختام، يبدو أن الفجوة بين الشركات التقليدية والوافدين الجدد في مجال البلوكشين ستستمر في الاتساع حتى يتم تطوير أدوات رقابية تضمن استقرار الأسواق التقليدية تحت ضغط التداول المستمر، وهو ما تراقبه الهيئات التنظيمية بدقة حالياً.
