كشف استطلاع جديد للربع الأخير من عام 2025 أن الغالبية العظمى من مصدري الأصول الحقيقية (RWA) يستخدمون تقنية "التوكينة" (Tokenization) لجمع رأس المال وليس لفتح سيولة الأسواق الثانوية، مما يعكس تحولاً استراتيجياً في القطاع.
لماذا يفضل المصدرون جمع رأس المال؟
أظهرت البيانات أن التركيز الأساسي للمصدرين ينصب حالياً على كفاءة جمع الأموال. ووفقاً للأرقام التي رصدتها تيكبامين، فإن الأولويات تتوزع كالتالي:
- 53.8% من المصدرين يعتبرون تكوين رأس المال وكفاءة جمع التبرعات السبب الرئيسي للتوكينة.
- 15.4% فقط يرون أن الحاجة إلى السيولة هي الحافز الأساسي.
- 38.4% أشاروا إلى عدم الحاجة للسيولة حالياً.
- 46.2% يتوقعون توفر سيولة السوق الثانوية خلال 6 إلى 12 شهراً.
يشير هذا التحول إلى الابتعاد عن اعتبار التوكينة مجرد مصطلح رنان، والتوجه نحو استخدامها كبنية تحتية مالية تحل مشاكل حقيقية مثل الوصول إلى رأس المال والتعقيدات التشغيلية.
تطور البورصات العالمية مقابل واقع المصدرين
يأتي هذا التقرير في وقت تعلن فيه البورصات الأمريكية الكبرى عن خطط لتوسيع نماذج التداول للأصول المرمزة. وقد أعلنت مجموعة CME عن نيتها تقديم تداول للمشتقات الرقمية على مدار الساعة بحلول 29 مايو، بينما شاركت بورصة نيويورك (NYSE) وناسداك خططاً مماثلة.
مرحلة التحقق وبناء الأسس
على الرغم من تحركات البورصات، لا يزال العديد من المصدرين في مرحلة "التحقق"، حيث يعملون على:
- إثبات الهياكل التنظيمية والامتثال القانوني.
- اختبار شهية المستثمرين للأصول الجديدة.
- رقمنة عمليات الإصدار بشكل كامل.
ويرى الخبراء أن السيولة ليست التركيز الأساسي حالياً لأن الشركات لا تزال تبني الأسس، حيث تعتبر التوكينة المحرك الأساسي الذي يغذّي منصات التداول لاحقاً.
السيولة الاختيارية مقابل الإلزامية
أوضح التقرير الفرق الجوهري بين السيولة الاختيارية والإلزامية، مشيراً إلى أن العديد من مصدري الأسواق الخاصة يعملون وفق آفاق زمنية طويلة الأجل.
السيولة أمر لا مفر منه في مستقبل الأصول الحقيقية، لكن يجب أن تتوسع بالتوازي مع حجم الإصدار والتبني المؤسسي، وليس قبله. وبدون دخول أصول عالية الجودة ومهيكلة ومتوافقة إلى السوق، لن تجد منصات التداول الثانوية شيئاً ذا قيمة للتداول عليه.
وتستمر منصات مثل Ondo في التركيز على الأسهم وصناديق الاستثمار المتداولة (ETFs) نظراً لاكتشاف الأسعار القوي والسيولة العميقة، وهو ما يؤكد أهمية القيمة الحقيقية للأصل قبل تداوله، كما نتابع في تيكبامين باستمرار تطورات هذا القطاع الواعد.
