إنتيسا سان باولو تكشف حيازة صناديق بيتكوين المتداولة

تكشف بيانات حديثة عن توسع صناديق بيتكوين المتداولة لدى إنتيسا سان باولو بنحو 96 مليون دولار مع تحوط عبر خيارات ستراتيجي المالية.

ما تفاصيل صناديق بيتكوين المتداولة لدى إنتيسا؟

في إفصاح 13F للربع المنتهي في ديسمبر 2025، كشفت المجموعة الإيطالية عن خمس مراكز في صناديق فورية للبيتكوين. القيمة الإجمالية تتجاوز 96 مليون دولار، ما يضع البنك بين المؤسسات الأوروبية الأكثر انكشافاً على السوق.

أكبر حصة كانت في صندوق ARK 21Shares Bitcoin ETF بقيمة 72.6 مليون دولار، بينما بلغت حيازة iShares Bitcoin Trust نحو 23.4 مليون دولار. يوضح التقرير أن التركيز جاء على الصناديق الفورية بدلاً من العقود الآجلة لتقليل تقلبات التسعير.

• ARK 21Shares Bitcoin ETF: 72.6 مليون دولار.
• iShares Bitcoin Trust: 23.4 مليون دولار.
• إجمالي التعرض الفوري للبيتكوين: أكثر من 96 مليون دولار.

ماذا عن صندوق سولانا؟

كما ظهر مركز صغير في Bitwise Solana Staking ETF بقيمة 4.3 مليون دولار. الصندوق يتتبع سعر سولانا عند نحو 85.41 دولاراً ويضم عوائد التخزين، ما يوفر دخلاً إضافياً بجانب حركة السعر.

لماذا تراهن إنتيسا على ستراتيجي بخيارات بيع؟

إنتيسا لم تكتفِ بالرهان على البيتكوين، بل سجلت أيضاً مركزاً كبيراً في خيارات البيع على سهم ستراتيجي، أكبر حائز مؤسسي للبيتكوين بواقع 714,644 وحدة. قيمة المركز تقارب 184.6 مليون دولار، ما يشير إلى استراتيجية تحوط من التقلبات.

كيف يُقاس الفرق بين سعر السهم والبيتكوين؟

ويعتمد البنك على مضاعف mNAV لمقارنة قيمة الشركة بقيمة البيتكوين المحتفظ بها، أي مقارنة القيمة السوقية بقيمة الأصول الرقمية. إذا تقلص الفارق، قد تستفيد الخيارات من عودة السهم إلى مستوى أكثر توازناً.

• المضاعف وصل سابقاً إلى 2.9 مرة.
• المستوى الحالي يقترب من 1.21 مرة وفق بيانات الشركة.
• انكماش المضاعف يعني تقارب السعر مع قيمة البيتكوين الفعلية.

ما حجم استثمارات إنتيسا في شركات الكريبتو؟

الإفصاح تضمن أيضاً حصصاً أسهمية في شركات مرتبطة بالكريبتو، لكن بأحجام صغيرة مقارنة بالبيتكوين. أكبر مركز كان في شركة سيركل بنحو 4.4 مليون دولار، بينما توزعت البقية على منصات تداول وخدمات تعدين.

• Coinbase ضمن المراكز الصغيرة.
• Robinhood بحصة محدودة.
• BitMine في نطاق استثماري ضيق.
• ETHZilla ضمن التعرض الثانوي.
• سيركل هي الأكبر بين هذه الأسماء.

كيف تُدار قرارات الاستثمار في إنتيسا؟

حسب تيكبامين، يحمل الإفصاح تصنيف DFND الذي يشير إلى أن قرارات الاستثمار تمت بشكل مشترك بين إنتيسا سان باولو ومديري أصول تابعين. هذا النموذج شائع عندما يحدد البنك الاستراتيجية العامة بينما تنفذ الشركات التابعة الصفقات.

كما أظهر ملف منفصل لذراع إدارة الثروات في الولايات المتحدة عدم وجود أي تعرض للأصول الرقمية، ما يعكس اختلافاً في شهية المخاطر بين الوحدات. ذلك يوضح أن التعرض الحالي يتركز في الوحدة المصرفية الرئيسية.

اللافت أن البنك كان قد اشترى 11 بيتكوين مطلع العام الماضي بأكثر من مليون دولار، ما يشير إلى خبرة سابقة عبر مكتب تداول مملوك له. وفي المحصلة، يعكس توسع صناديق بيتكوين المتداولة لدى إنتيسا رهانا مؤسسياً طويل الأجل مع مراقبة دقيقة للتسعير.