إم إس سي آي تواجه ستراتيجي بسبب بيتكوين في المؤشرات

إم إس سي آي تواجه انتقادات من ستراتيجي بعد مقترح قد يُخرج الشركة من مؤشرات الأسهم العالمية بسبب حيازاتها الكبيرة من بيتكوين.

لماذا تعترض ستراتيجي على مقترح إم إس سي آي؟

دخلت شركة ستراتيجي، المعروفة بأنها أكبر شركة خزينة بيتكوين مدرجة في السوق، في مواجهة مباشرة مع إم إس سي آي بعد طرح منهجية جديدة لتحديد ما تسميه الشركات غير التشغيلية. وترى الشركة أن هذا التوجه لا يقيس السوق بقدر ما يحاول رسم حدود لما يمكن للشركات العامة امتلاكه من أصول.

وبحسب الموقف الذي تابعته تيكبامين، تؤكد ستراتيجي أن الأصول الرقمية يجب أن تُعامل كأصول عادية داخل الميزانيات، لا كعامل يبرر استبعاد الشركات من المؤشرات. لذلك اعتبرت أن المقترح الجديد يبتعد عن حياد مزودي المؤشرات، خاصة مع تنامي حضور بيتكوين في الأسواق المالية التقليدية.

ما جوهر الخلاف؟

• إم إس سي آي تقترح تصنيف بعض الشركات على أنها غير تشغيلية.
• المعيار الجديد يعتمد على شاشات مالية ونسب محاسبية.
• النتيجة المحتملة هي استبعاد شركات تملك أصولاً رقمية كبيرة.
• ستراتيجي ترى أن هذا النهج يتجاوز دور مزود المؤشر.

كيف قد يؤثر القرار على ستراتيجي وشركات أخرى؟

إذا تم تطبيق المنهجية الجديدة استناداً إلى بيانات مايو 2026، فإن النتيجة كانت ستشمل حذف ستراتيجي إلى جانب شركات أخرى من مؤشر MSCI ACWI IMI. وهذا يعني تراجع الظهور داخل المؤشرات العالمية التي تعتمد عليها صناديق ومؤسسات استثمارية كثيرة في بناء محافظها.

التأثير لا يرتبط فقط بالسمعة أو الحضور المؤسسي، بل قد يمتد إلى تدفقات استثمارية مرتبطة بصناديق المؤشرات. وعندما تُستبعد شركة من مؤشر واسع، يصبح الوصول إلى بعض رؤوس الأموال السلبية أكثر صعوبة، حتى لو بقيت أساسيات النشاط كما هي.

شركات قد تتأثر بالمقترح

• ستراتيجي
• ميتابلانيت
• يلو كيك المتخصصة في اليورانيوم

هل تعتبر ستراتيجي شركة تشغيلية أم مجرد رهان على بيتكوين؟

هذا السؤال يقف في قلب الجدل الحالي. ستراتيجي تقول إنها ليست صندوقاً استثمارياً ولا أداة سلبية للتعرض إلى بيتكوين، بل شركة تشغيلية لديها أعمال برمجية ونشاط خزينة نشط وأدوات ائتمان مدعومة ببيتكوين.

كما سبق أن اعترضت الشركة في ديسمبر 2025 على مقترح سابق كان سيستبعد الشركات التي تمثل الأصول الرقمية فيها 50% أو أكثر من إجمالي الأصول. ووصفت هذا الحد بأنه تعسفي، لأن طبيعة الشركات الحديثة لم تعد تُقاس فقط بالمخزون أو المصانع، بل أيضاً بنوعية الأصول التي تمتلكها وكيفية إدارتها.

ماذا حدث لسهم ستراتيجي وسعر بيتكوين؟

جاء هذا السجال في وقت حساس للأسواق، إذ تراجع سهم MSTR بنحو 4.3% في تداولات الجمعة، بالتزامن مع هبوط سعر بيتكوين إلى 62,600 دولار. هذا التراجع أعاد تسليط الضوء على العلاقة القوية بين أداء الشركة وتحركات العملة الرقمية الأكبر في العالم.

في المقابل، يرى مراقبون أن الخلاف مع إم إس سي آي قد يتحول إلى اختبار أوسع لكيفية تعامل الأسواق مع الشركات التي تبني جزءاً كبيراً من استراتيجيتها على بيتكوين. ووفق قراءة تيكبامين، فإن نتيجة هذا الجدل قد تؤثر مستقبلاً على معايير المؤشرات أكثر مما تؤثر على شركة واحدة فقط.