إدراج BSTR العام يلوح في أبريل رغم هبوط بيتكوين، إذ تراهن الشركة على تجميع 30 ألف عملة وتعزيز ميزانيتها قبل الطرح عبر اندماج SPAC.
هل يقترب إدراج BSTR العام عبر SPAC؟
قال آدم باك، الرئيس التنفيذي لشركة Bitcoin Standard Treasury Company، إن تصويت المساهمين على الإدراج قد يحدث في أبريل إذا سارت الإجراءات بسلاسة.
الخطة تعتمد على اندماج مع Cantor Equity Partners I (CEPO)، ما يمنح الشركة مساراً أسرع إلى السوق العامة مقارنة بالاكتتاب التقليدي.
تفاصيل الصفقة وخريطة الطريق
- الشركة تسعى لإدراج عام عبر هيكل SPAC بقيادة براندون لوتنيك.
- الموافقة النهائية تنتظر تصويت المساهمين خلال الربع الثاني.
- الهدف هو تثبيت إطار الحوكمة قبل بدء التداول.
الإعلان الأصلي عن الاندماج جاء في صيف 2025 مع موجة من شركات خزائن العملات الرقمية التي حاولت تقليد نجاح استراتيجية مايكل سايلور، لكن السوق انقلب سريعاً.
ما حجم احتياطيات بيتكوين التي تستهدفها BSTR؟
تخطط الشركة للظهور في السوق مع بيتكوين تبلغ 30,000 وحدة على ميزانيتها، وهو رصيد كبير مقارنة بالشركات الناشئة الأخرى.
مصادر الرصيد المعلن
- 25,000 بيتكوين يقدمها آدم باك وشركاء التأسيس كإسهام رأسمالي.
- 5,000 بيتكوين من مستثمرين مبكرين سيتم ضخها عينيًا.
- الرصيد الكامل سيُسجل كاحتياطي استراتيجي طويل الأجل.
وجود هذا الرصيد الكبير منذ اليوم الأول قد يختبر شهية المستثمرين المؤسسيين الذين يبحثون عن تعرض غير مباشر لبيتكوين عبر أسهم مدرجة.
هذا النهج يعكس استراتيجية خزينة تركز على التراكم بدلاً من المضاربة، مع توقعات بتحسن العوائد عند عودة السيولة إلى السوق.
كيف أثّر هبوط بيتكوين على شركات الخزانة؟
السوق شهدت تراجع بيتكوين إلى نحو 63 ألف دولار، بينما تكبّدت شركات الخزانة الرقمية خسائر أكبر وصلت في بعض الحالات إلى أكثر من 90% من رأس المال.
المثير أن الهبوط جاء رغم تحسن البيئة التنظيمية في الولايات المتحدة، ما يشير إلى أن العوامل الكلية لعبت الدور الأكبر في الاتجاه الأخير.
وفقاً لمتابعة تيكبامين، أدت تقلبات الاقتصاد الكلي إلى تباطؤ الطلب على الأصول عالية المخاطر وتراجع شهية المستثمرين للرهانات طويلة الأجل.
عوامل ضغط رئيسية في 2025
- توترات جيوسياسية انعكست على أداء الأصول الرقمية.
- عدم اليقين حول الرسوم والتعريفات في الأسواق الكبرى.
- ارتفاع كلفة التمويل وتأخر تدفقات الاستثمار المؤسسي.
هل يمثل السعر المنخفض فرصة قبل الإدراج؟
يرى باك أن إطلاق الشركة بسعر مرجعي أقل قد يسمح بشراء كميات أكبر، ما يعزز القوة الشرائية عند أي تعافٍ لاحق في السوق.
كما يشير إلى أن شركات الخزانة تُخرج العملات من التداول، وهو عامل داعم على المدى الطويل حتى لو تباطأ الشراء في فترات السوق الهابطة.
ماذا يتوقع المستثمرون في المرحلة القادمة؟
- متابعة قرار المساهمين ومسار الموافقة التنظيمية.
- تقييم شفافية الإفصاح حول هيكل الحوكمة والاحتياطي.
- رصد تأثير تقلبات بيتكوين على استراتيجية التراكم.
المستثمرون يراقبون أيضاً قدرة الإدارة على الحفاظ على وتيرة شراء منضبطة دون الإفراط في الرفع المالي، وهو عامل حاسم في تقييم المخاطر.
في النهاية، يبقى إدراج BSTR العام اختباراً لقدرة نموذج خزائن بيتكوين على الصمود، وتعتقد تيكبامين أن وضوح التنفيذ سيحسم ثقة السوق في الأشهر المقبلة.
