أكد مايك نوفوهراتز، المؤسس والرئيس التنفيذي لشركة Galaxy Digital، أن كلاً من عملة ريبل (XRP) ومنصة العقود الذكية كاردانو (ADA) تواجهان لحظة حاسمة لإثبات فائدتهما الحقيقية بما يتجاوز مجرد دعم المجتمعات الموالية لهما، خاصة مع نضوج سوق العملات الرقمية وتحوله من الاعتماد على الضجيج الإعلامي إلى التركيز على الأصول ذات الأساسيات القوية.
هل تصمد ريبل وكاردانو أمام نضج السوق؟
تساءل نوفوهراتز خلال مقابلة حديثة عن قدرة هذه المشاريع الكبرى على التماسك في ظل المتغيرات الجديدة، مشيراً إلى أن القيمة السوقية وحدها لم تعد معياراً كافياً للنجاح المستدام.
وفي حديثه مع رئيس الأبحاث في Galaxy، أشار نوفوهراتز إلى أن XRP ورمز ADA الخاص بـ كاردانو يتمتعان بقواعد جماهيرية مرنة ومخلصة للغاية، إلا أن النشاط الفعلي على الشبكة (On-chain activity) لا يزال ضعيفاً نسبياً مقارنة بحجم هذه المجتمعات.
وحسب ما تابعه فريق تيكبامين، فقد أشاد نوفوهراتز بتشارلز هوسكينسون لقدرته على الحفاظ على مجتمع كاردانو متماسكاً، لكنه استدرك قائلاً: "لقد حافظ على مجتمع قوي لبلوكشين لا يستخدمه الناس كثيراً في الواقع. هل يمكنك الحفاظ على هذا التماسك عندما تظهر خيارات أكثر وأكثر في السوق؟"
مقارنة النشاط الفعلي والقيمة السوقية
يرى نوفوهراتز أن السوق الأوسع يتطور بشكل جذري؛ فالرموز التي لا تعتبر "نقوداً" مثل البيتكوين سيتم تقييمها مثل الشركات التقليدية بناءً على العائدات، الاستخدام، والقيمة القابلة للقياس.
تستخدم شركة التكنولوجيا المالية Ripple رمز XRP كأصل جسر للمدفوعات عبر الحدود، وتمتلك شراكات واسعة. ومع ذلك، يشير النقاد إلى أن النشاط العضوي لا يبرر دائماً التقييم السوقي الهائل. وفيما يلي نظرة على الأرقام التي تبرز الفجوة:
- القيمة السوقية لـ XRP: حوالي 115 مليار دولار (المرتبة الخامسة عالمياً).
- القيمة السوقية لـ ADA: تتراوح بين 13-14 مليار دولار (المرتبة 12 عالمياً).
- العناوين النشطة لـ XRP: حوالي 16,703 عنوان فقط.
- العناوين النشطة لـ Cardano: أكثر من 19,000 عنوان بقليل.
التناقض مع سولانا ومشاريع التمويل اللامركزي
تُظهر البيانات تبايناً صارخاً عند مقارنة هذه الأرقام بمشاريع أخرى مثل سولانا (Solana)، التي تشهد عادةً ملايين العناوين النشطة مدفوعة بقطاعات التمويل اللامركزي (DeFi)، وتطبيقات الويب 3، وحتى عملات الميم.
تمتلك عملة SOL قيمة سوقية تبلغ 72 مليار دولار، وهي سابع أكبر عملة في العالم، مما يعكس ارتباطاً أوثق بين الاستخدام الفعلي والقيمة السوقية مقارنة بـ ريبل وكاردانو.
المستقبل: العوائد الحقيقية مقابل المجتمعات
قارن نوفوهراتز بين الرموز المدفوعة بالمجتمع وأمثلة ناشئة مثل Hyperliquid، وهي بورصة عقود دائمة لامركزية تولد إيرادات حقيقية وتقوم بحرق معظم الأرباح لإعادة شراء رمزها، مما يخلق اقتصاديات شبيهة بالأسهم.
تميز عام 2025 بتباعد واضح: اصطدم التقدم الهيكلي بحركة أسعار راكدة للعديد من العملات القديمة. وبينما تم الوصول إلى معالم مؤسسية وزيادة القيمة الإجمالية المقفلة (TVL) عبر معظم الأنظمة البيئية الرئيسية، أنهت غالبية رموز الطبقة الأولى (Layer-1) ذات رأس المال الكبير العام بعوائد سلبية أو ثابتة، مما يؤكد صحة تحذيرات نوفوهراتز حول ضرورة التحول نحو المنفعة الحقيقية.
