لماذا لا يرتفع البيتكوين رغم انخفاض الدولار؟

يشهد السوق المالي ظاهرة غير معتادة، فبينما يستمر الدولار الأمريكي في التراجع، فشلت عملة البيتكوين (BTC) في تحقيق الارتفاع التقليدي المتوقع في مثل هذه الظروف. ويوضح تقرير جديد نشره تيكبامين أن العملة الرقمية الأكبر في العالم لا تزال تعاني من الركود، في حين تتألق الأصول الصلبة الأخرى مثل الذهب، مما يثير تساؤلات المستثمرين حول طبيعة حركة السوق الحالية. لماذا يتجاهل سوق الكريبتو ضعف الدولار؟ تاريخياً، كانت هناك علاقة عكسية قوية بين قوة الدولار وأسعار العملات المشفرة. لكن البيانات الأخيرة تكشف عن فك ارتباط واضح، حيث يشير الخبراء إلى أن انخفاض مؤشر الدولار (DXY) بنسبة 10% خلال العام الماضي لم يقابله صعود في البيتكوين، بل على العكس، سجلت العملة تراجعاً ملحوظاً. ويمكن تلخيص أداء السوق في النقاط التالية: انخفاض مؤشر الدولار (DXY) بنسبة 10% مقابل سلة العملات الرئيسية. تراجع سعر البيتكوين بنسبة 13% في نفس الفترة الزمنية. هبوط مؤشر CoinDesk 20 (CD20) لأكبر الأصول الرقمية بنسبة 28%. يرجع المحللون في بنك "جي بي مورغان" هذا التباين إلى طبيعة انخفاض الدولار الحالي. فالتراجع ليس ناتجاً عن تحولات هيكلية في النمو الاقتصادي أو السياسة النقدية، بل تحركه تدفقات قصيرة الأجل ومشاعر المضاربين، مما يجعل تأثيره على العملات الرقمية محدوداً. هل البيتكوين مخزن للقيمة أم أصل عالي المخاطر؟ أحد أبرز النقاط التي يركز عليها المستثمرون اليوم هي تصنيف البيتكوين. فبينما يتجه الذهب للارتفاع كأصل ملاذ آمن تقليدي (Safe Haven) مستفيداً من ضعف العملة الخضراء، لا تزال البيتكوين تتصرف كأصل عالي المخاطر وحساس للسيولة (Liquidity-sensitive risk asset). هذا السلوك يشير إلى أن السوق لا يرى في تراجع الدولار الحالي تحولاً كلياً دائماً، وبالتالي لم تتدفق رؤوس الأموال الجديدة إلى سوق الكريبتو للتحوط كما كان يحدث في السابق. وتشير التحليلات التي تابعها تيكبامين إلى أن: فروق أسعار الفائدة لا تزال تميل لصالح الدولار الأمريكي. انخفاض الدولار الحالي مدفوع بالمشاعر (Sentiment) وليس بالأساسيات الاقتصادية. المستثمرون يفضلون الذهب والأسواق الناشئة حالياً لتنويع المحفظة بعيداً عن الدولار. ما هي توقعات أسعار العملات الرقمية القادمة؟ يبدو أن الطريق أمام البيتكوين لاستعادة بريقه كـ "ذهب رقمي" لا يزال محفوفاً بالتحديات في ظل المعطيات الحالية. فبدون تحول واضح في توقعات السياسة النقدية الأمريكية (مثل خفض الفائدة بشكل حقيقي ومستدام)، قد يظل ضعف الدولار وحده غير كافٍ لجذب استثمارات ضخمة إلى قطاع التشفير. ويتوقع الاستراتيجيون أن الضعف الحالي للدولار قد يكون مؤقتاً، حيث من المرجح أن يستقر مع تعافي الاقتصاد الأمريكي، مما يضع البيتكوين في مسار جانبي حتى تظهر محفزات اقتصادية كلية جديدة تعيد تشكيل مشهد السيولة العالمية.