أصدرت هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC) توجيهات جديدة حازمة لتنظيم سوق "الأسهم المرمزة" المتنامي، موضحة الفارق الجوهري بين الملكية الحقيقية للأسهم وبين التعرض الاصطناعي الذي تقدمه بعض الجهات الخارجية، وذلك في إطار سعيها لحماية المستثمرين وفقاً لما رصده فريق تيكبامين.
ما هو الفرق بين الأسهم المرمزة الحقيقية والاصطناعية؟
في بيان مشترك، أوضحت أقسام الهيئة المختلفة أن الأوراق المالية المرمزة تنقسم إلى فئتين رئيسيتين، مما يزيل الغموض الذي كان يحيط بهذا القطاع الناشئ.
الفئة الأولى هي تلك التي يتم إصدارها أو الترخيص لها من قبل الشركة الأساسية نفسها. وفي هذه الحالة، تقوم الشركة بدمج سجلات البلوكشين في سجل المساهمين الرسمي الخاص بها، مما يمنح المستثمر ملكية حقيقية للأسهم.
أما الفئة الثانية، فهي التي يتم إنشاؤها من قبل أطراف ثالثة دون مشاركة المصدر الأصلي. وقد حذرت الهيئة من أن هذا النوع غالباً ما يمثل تعرضاً اصطناعياً للسعر فقط ولا يعكس ملكية حقيقية للأسهم، وهو تمييز أصبح بالغ الأهمية مؤخراً خاصة بعد تبرؤ شركة OpenAI من أسهم مرمزة مرتبطة بها تم طرحها في أوروبا.
كيف تؤثر القواعد الجديدة على حقوق المستثمرين؟
أكدت الهيئة أن استخدام تقنية البلوكشين لا يغير من تطبيق قوانين الأوراق المالية الفيدرالية. وسواء تم تسجيل الورقة المالية في قاعدة بيانات تقليدية أو على شبكة لامركزية، فإن المصدرين يحتفظون بالسيطرة على سجلات الملكية وحقوق المساهمين.
وبحسب التوجيهات الجديدة، فإن الأسهم المرمزة من طرف ثالث تقع عادة في أحد النوعين التاليين:
- ترتيبات الحفظ: تمثل استحقاقاً مدعوماً بأسهم يحتفظ بها وسيط، مما يعرض المستثمرين لمخاطر الطرف المقابل واحتمالات الإفلاس.
- الأدوات الاصطناعية: مثل الأوراق المالية المرتبطة أو المقايضات التي تتبع قيمة السهم فقط دون منح أي حقوق تصويت أو حقوق معلومات أو مطالبات قانونية على المصدر.
ويبدو أن المنظمين يهدفون من خلال هذا التصنيف إلى الحد من انتشار منتجات الأسهم الاصطناعية للمستثمرين الأفراد، وتوجيه السوق نحو هياكل منظمة ومعتمدة من قبل المصدرين تضمن الحقوق الكاملة.
تطورات مشروع Pudgy Penguins في عالم Web3
على صعيد آخر في عالم الأصول الرقمية، يبرز مشروع Pudgy Penguins كواحد من أقوى العلامات التجارية في هذا القطاع، حيث يتحول من مجرد سلع رقمية فاخرة للمضاربة إلى منصة ملكية فكرية استهلاكية متعددة المجالات.
وتعتمد استراتيجية المشروع الجديدة، كما يتابع تيكبامين، على جذب المستخدمين عبر القنوات الرئيسية أولاً ثم دمجهم في عالم Web3. وتشمل أبرز إنجازات وتطورات المشروع ما يلي:
- المنتجات المادية (Phygital): مبيعات تجزئة تجاوزت 13 مليون دولار وأكثر من مليون وحدة مباعة.
- الألعاب والتجارب: تجاوزت لعبة Pudgy Party حاجز 500 ألف تنزيل في أسبوعين فقط.
- العملة الرقمية: توزيع واسع لرمز PENGU شمل أكثر من 6 ملايين محفظة.
في الختام، وبينما تسعى الجهات التنظيمية لضبط سوق الأسهم المرمزة لضمان الأمان والشفافية، تستمر مشاريع مثل Pudgy Penguins في ابتكار طرق جديدة لدمج الأصول الرقمية مع المنتجات الاستهلاكية، مما يشير إلى نضوج متزايد في قطاع الكريبتو.
