سهم سيركل ينهار 18% بعد مشروع قانون限制了Stablecoin العوائد

شهدت أسهم شركة سيركل (Circle)، المُصدر لعملة USDC المستقرة، انهياراً حاداً بنسبة 18% يوم الثلاثاء، بعد أن كشف مسودة جديدة لقانونClarity Act عن قيود محتملة على العوائد المُقدمة لحاملي العملات المستقرة. ما هو قانون Clarity Act الجديد؟ وفقاً لتقرير صادر عن CoinDesk، يحظر المسودة الجديدة من قانونClarity Act تقديم أي مكافآت أو عوائد على أرصدة العملات المستقرة. وتُحدد المسودة أن أي برنامج "اقتصادياً مكافئاً للإيداع البنكي" سيُعتبر غير قانوني. يُحلل محلل Mizuho Securities دان دوليف الوضع قائلاً: "يمكن لقانونClarity Act أن يحظر مدفوعات العوائد لمجرد الاحتفاظ بعملة مستقرة (مثل الأرصدة السلبية) ويقيد أي نهج يجعل البرنامج بأي شكل من الأشكال مكافئاً للإيداع البنكي". لماذا يُعتبر هذا تهديداً لسيركل؟ العوائد من العملات المستقرة - سواء من خلال الإقراض على البلوكشين أو الحوافز المقدمة من المنصات - كانت جزءاً كبيراً من العرض المُقدم للمستثمرين. وإزالة هذا العنصر يجعل من الصعب على عملات مثل USDC التطور لتصبح أكثر من مجرد وسيلة للدفع البسيطة. جمع سيركل الفائدة على أصول USDC الاحتياطية يشارك الإيرادات مع منصة Coinbase تُمول Coinbase مكافآت للمستخدمين بهذه الإيرادات تستهدف المسودة الجديدة هذه الهيكلية بالتحديد، حيث تُحظر أي شيء "اقتصادياً مكافئاً للفائدة"، مما يقطع بشكل فعال حافزاً رئيسياً للاحتفاظ بالعملات المستقرة. كيف أثرت الأخبار على الأسواق؟ لم يقتصر الأمر على سيركل فقط. شهدت Coinbase، التي تشارك في الإيرادات القادمة من العملة المستقرة، انخفاضاً بنحو 8%. ويأتي هذا البيع المكثف بعد ارتفاع قوي في أسهم سيركل، حيث كسبت 170% منذ بداية فبراير، متفوقة بشكل كبير على أسهم العملات المشفرة الأخرى والسوق الأوسع. هل هذه نهاية سيركل؟ رغم الانخفاض الحاد، لا يرى المحللون ذلك كأزمة وجودية. يشير دان دوليف إلى أن الأداء القوي الأخير لحجم USDC يعني أن "حالات الاستخدام [للعملات المستقرة] بدأت في التكاثر". ومع ذلك، يُعتقد أن حظر العوائد قد يقلل من جاذبية الاحتفاظ بـ USDC على منصة Coinbase على المدى الطويل، بينما قد يقلل أيضاً من حالة استخدام سيركل على المدى القريب. ماذا عن تيثر (Tether)؟ في خضم هذه التطورات، أعلنت تيثر، المُصدر لعملة USDT المستقرة والمنافس الرئيسي لسيركل، عن تعيين واحدة من شركات "Big Four" المحاسبة لإجراء تدقيق كامل لاحتياطياتها. وإذا نجح التدقيق، يمكن أن يحسن صورة USDT بين المستخدمين المؤسسيين من خلال إظهار إدارة مخاطر أقوى، مما قد يأكل من حصة السوق الخاصة بـ USDC. حسب تيكبامين، تشهد صناعة العملات المستقرة تحولات تنظيمية كبيرة قد تُعيد تشكيل المشهد التنافسي بين أكبر اللاعبين في السوق. في الختام، يُظهر الرد الحاد في السوق حساسية المستثمرين للتغييرات التنظيمية المحتملة التي قد تؤثر على نموذج العمل الخاص بشركات العملات المستقرة. سيكون من المثير لمتابعة كيف سيتكيف اللاعبون في الصناعة مع هذه القيود المحتملة.