سوق العملات المستقرة يدخل مرحلة تشظٍ متسارعة، ومنصة Spark تراهن على هذا الانقسام لتصبح طبقة الربط الخلفية بين الشبكات والمؤسسات الكبرى.
لماذا يتجه سوق العملات المستقرة إلى مزيد من الانقسام؟
خلال الأشهر الأخيرة، بدأت شركات المدفوعات ومنصات التداول والمجموعات المصرفية في إطلاق عملاتها الرقمية المرتبطة بالدولار. الهدف واضح: الاحتفاظ بالمستخدمين والسيولة وحركة التحويل داخل كل منظومة بدلاً من تسربها إلى منافسين آخرين.
هذا التحول يعني أن السوق لم يعد محصوراً في أسماء كبرى فقط مثل USDT وUSDC، بل أصبح يضم مشاريع جديدة واتحادات أوسع، ما يخلق سيولة موزعة على عدد أكبر من الرموز والشبكات. وهنا ترى Spark فرصة للنمو بدل اعتبار الانقسام تهديداً.
ما الذي تغيّر في المنافسة؟
- كل جهة مصدرة تريد بناء نظام مغلق نسبياً حول عملتها.
- المستخدمون يتحركون بين أكثر من شبكة ومنصة.
- السيولة لم تعد متركزة في عدد محدود من العملات.
- الحاجة إلى طبقة ربط بين هذه الشبكات أصبحت أكبر من السابق.
كيف تستفيد Spark من تشظي العملات المستقرة؟
بدلاً من مطاردة المستخدم النهائي، تعمل Spark على بناء طبقة خلفية لنقل السيولة بين العملات المستقرة المختلفة. الفكرة الأساسية هي أن السوق المنقسم سيحتاج دائماً إلى جهة قادرة على تسهيل التبديل بين الأصول بسرعة وكفاءة.
وتعتمد المنصة على بنية سيولة مرتبطة ببروتوكول Uniswap v4، حيث تنقل الأموال غير المستخدمة إلى خزائن مدرّة للعائد، ثم تعيد ضخها في مجمعات التداول عند الحاجة لتنفيذ الصفقات ضمن كتلة واحدة. هذا النموذج يهدف إلى رفع كفاءة رأس المال وتقليل السيولة المعطلة.
- نحو 150 مليون دولار جرى توجيهها إلى مجمعات تضم USDS مقابل USDT وPYUSD.
- المنصة ساهمت في قرابة 30% من حجم مبادلات العملات المستقرة على Uniswap.
- تم تمرير نحو 1.5 مليار دولار خلال أول 30 يوماً من التشغيل.
لماذا تخلت Spark عن التطبيق الاستهلاكي؟
بحسب ما تتابعه تيكبامين، قررت Spark في نهاية العام الماضي تجميد خطتها لإطلاق تطبيق موجه للمستهلكين، بعدما رأت أن المنافسة المباشرة مع منصات مثل كوين بيس وباي بال وروبن هود ستكون مكلفة وصعبة للغاية.
هذا التحول الاستراتيجي يعكس قراءة أكثر واقعية للسوق. فبدلاً من إنفاق الموارد على اكتساب المستخدمين، اختارت الشركة أن تصبح البنية التحتية التي تعتمد عليها الشركات الأخرى في تحريك السيولة وتنفيذ التحويلات بين العملات المستقرة.
ما المكسب من هذا القرار؟
- خفض تكلفة المنافسة المباشرة على المستخدم النهائي.
- التركيز على قطاع المؤسسات الأسرع نمواً.
- الاستفادة من نمو المدفوعات على السلسلة.
- بناء نموذج أعمال أقل ارتباطاً بضجيج التطبيقات الاستهلاكية.
ما الأرقام التي تكشف اتجاه Spark الجديد؟
الأرقام تعطي صورة أوضح عن التحول. الإيرادات تراجعت من 80 مليون دولار إلى 20 مليون دولار خلال السوق الهابطة، لكن الشركة وجدت محرك نمو جديداً في الإقراض خارج المنصات، مع التزامات قائمة تبلغ 260 مليون دولار، وتستهدف الوصول إلى مليار دولار قبل نهاية العام.
الرهان الأكبر يبقى على المدفوعات، إذ تتوقع Spark أن يؤدي التنظيم الجديد في الولايات المتحدة إلى تسريع استخدام العملات المستقرة في المعاملات اليومية. وإذا تحقق ذلك، فقد تتحول المنصة إلى لاعب خفي لكنه أساسي في البنية المالية الرقمية. كما ترى تيكبامين، هذا النوع من الشركات قد لا يظهر كثيراً للمستهلك، لكنه قد يكون الأكثر تأثيراً في المرحلة المقبلة.
